BANXICO MANTENDRÁ TASA EN 2027; MENSAJE DE DESLIGARSE DE LA FED ES POCO CAUTELOSO: BANAMEX

Economistas de Banamex anticipan que Banco de México (Banxico) mantendrá su tasa de interés en 6.50% en lo que queda de 2026 y en 2027, y consideran que el mensaje del Banco de desligarse de la Fed es poco cauteloso.

Banxico decidió mantener su tasa de interés objetivo sin cambios en 6.50%, en una decisión unánime.

La Junta de Gobierno ajustó ligeramente a la baja el pronóstico de inflación general para el corto plazo, mientras que se mantuvo el periodo de convergencia de la inflación general a la meta de 3.0% para el 4T27; de acuerdo con Banamex, persiste una divergencia significativa entre las proyecciones de inflación del banco central y las de analistas desde el cierre de 2026 en adelante.

Banxico cambió la guía futura y ahora señala, que las decisiones dependerán del “proceso desinflacionario y el comportamiento esperado de sus determinantes, incluyendo el traspaso del tipo de cambio a los precios del consumidor, las condiciones de holgura y las expectativas de inflación”.

Además, agregaron una frase confirmando que Banxico se desacoplaría de la Reserva Federal, al señalar que dadas las condiciones de las economías de Estados Unidos y México, los incrementos de tasa que realice la Reserva Federal no tendrían que llevar mecánicamente a Banxico a reflejarlos en México. “Esto nos parece un mensaje con sesgo acomodaticio y poco cauteloso dado el panorama de incertidumbre y volatilidad elevadas que prevalece”, dicen los economistas de Banamex.

Para Banamex, el sesgo de la mayoría de la Junta de Gobierno estaba inclinado hacia evaluar recortes a la tasa, ante los niveles de holgura en la economía que ellos estiman. Sin embargo, el giro hacia mayor restricción en Estados Unidos y otras economías avanzadas, limitaría los márgenes para llevar a cabo recortes.

Considerando que la inflación repuntaría hacia 4% al cierre de este año, a pesar del moderado crecimiento económico y el tipo de cambio apreciado, que las expectativas permanecen arriba de la meta, y el diferencial de tasas en mínimos históricos que ya se empieza a reflejar en el tipo de cambio, Banamex ajustó al alza su pronóstico a 17.60 pesos por dólar, de un previo de 17.30, para cierre de año, su escenario central implica una tasa de 6.50% en lo que queda de 2026 y en 2027.

Además, estiman que habría sido más conveniente terminar el ciclo con una tasa en terreno más cercano a restrictivo que a neutral ante el entorno macroeconómico que prevalece, con inflación de servicios persistentemente elevada y expectativas de inflación por arriba de la meta a pesar del débil crecimiento económico y la apreciación del peso. Sin embargo, la Junta parece estar de acuerdo con mantener la postura en su nivel actual, al menos en el corto plazo frente a inflación por debajo del promedio histórico de 4.5%. Banamex anticipa una tendencia al alza en la inflación general anual hacia 4.0% para este año y 3.9% para 2027.