BANXICO MANTENDRÁ TASA EN 6.50% LO QUE RESTA DEL AÑO: MONEX

Economistas de Monex consideran que, luego de que Banco de México (Banxico) implementó dos recortes de 25 puntos base en el año a su tasa de referencia, la Junta de Gobierno ha reafirmado una postura de mayor cautela hacia adelante, ante el deterioro en el balance de riesgos para la inflación.

De esta manera, Monex anticipa que Banxico mantendrá sin cambios su tasa de interés de referencia en 6.50%, y prevé que permanecerá en dicho nivel durante el resto del año.

Lo anterior, luego de que Banxico publicó este jueves la minuta de su última reunión de política monetaria

En la minuta, pese a los riesgos al alza para la inflación y la rigidez del componente subyacente, la mayoría de la Junta de Gobierno justificó el recorte argumentando que, hacia adelante, la holgura de la actividad económica generará menores presiones inflacionarias. Asimismo, la decisión se sustentó en la apreciación del tipo de cambio de los últimos meses y en la ausencia de presiones generalizadas derivadas de los aranceles implementados a principios de año. Sin embargo, destacó que varios integrantes mencionaron que, con este ajuste, concluye el ciclo de recortes iniciado en marzo de 2024, y todos coincidieron en que la tasa deberá mantenerse en su nivel actual durante los próximos meses. Lo anterior, considerando que la tasa real ex ante ya se ubica en terreno neutral y que el nivel actual representa una postura adecuada para enfrentar los retos del entorno macroeconómico, incluidos aquellos asociados a la guerra en Medio Oriente

Monex indica que, ante la guerra en Medio Oriente, los precios internacionales de los energéticos han repuntado de forma significativa ante las disrupciones derivadas del conflicto, particularmente por las afectaciones en el estrecho de Ormuz, una de las rutas marítimas más relevantes para el comercio mundial de petróleo y gas natural.

Esto ya comenzó a reflejarse en mayores presiones inflacionarias a nivel global. En México, el impacto directo sobre la inflación ha sido parcialmente contenido mediante los subsidios a la gasolina implementados por el gobierno federal. Sin embargo, hacia adelante persisten riesgos relevantes sobre el componente subyacente, derivados del encarecimiento de materias primas, mayores costos logísticos y disrupciones en las cadenas globales de suministro.

Este tipo de choques eventualmente terminan trasladándose a los precios de bienes y servicios, particularmente en rubros sensibles como transporte, alimentos procesados y mercancías.

Un escenario similar se observó durante el episodio inflacionario global de 2021-2022, cuando las presiones externas contaminaron de manera importante la inflación subyacente y obligaron a Banxico a elevar la tasa de referencia hasta un máximo histórico de 11.25%.

En este contexto, la Junta de Gobierno parece considerar que el nivel actual de la tasa de interés ya se ubica en una zona adecuada para enfrentar el entorno inflacionario actual.

Asimismo, la modificación en la guía prospectiva sugiere que el banco central priorizará evaluar la evolución de la guerra Medio Oriente, las condiciones financieras globales y el comportamiento de la inflación subyacente antes de considerar cualquier ajuste adicional.

Por lo anterior, y en línea con la guía prospectiva del banco central, Monex estima que, en su reunión del 25 de junio, Banxico mantendrá sin cambios su tasa de interés de referencia en 6.50%, y prevé que permanecerá en dicho nivel durante el resto del año.