MOODY'S RATINGS REBAJA CALIFICACIÓN CREDITICIA DE MÉXICO Y CAMBIA LA PERSPECTIVA A ESTABLE
29/febrero/2019
Moody's Ratings (Moody's) rebajó este miércoles la calificación de emisor a largo plazo en moneda local y extranjera, así como la calificación de deuda senior no garantizada del Gobierno de México, de “Baa2” a “Baa3”, y la calificación de los programas de emisión de deuda senior no garantizada y de bonos a medio plazo (MTN) de (P)Baa3 a (P)Baa3.
La perspectiva se modificó de Negativa a Estable.
La “Baa3” es el escalón más bajo del grado de inversión. Indica que la capacidad de pago del emisor es adecuada, pero se considera de riesgo moderado y podría presentar algunas características especulativas a largo plazo
La agencia dijo que, la rebaja de la calificación refleja un debilitamiento sostenido de la solidez fiscal que se aceleró en 2024 y que prevé que persistirá, ya que el gasto rígido, una base de ingresos reducida y el apoyo continuo a Pemes limitan la capacidad del gobierno para estabilizar la deuda en un entorno de bajo crecimiento. A pesar de los esfuerzos por reducir el déficit fiscal, otras prioridades políticas, como la soberanía energética y un modelo de gasto redistributivo, han debilitado los pilares y la eficacia de la política fiscal, contribuyendo a déficits mayores y a un deterioro más rápido de los indicadores de deuda de lo previsto.
La posición fiscal de México se ha debilitado en comparación con países con calificación Baa, y su vulnerabilidad a las crisis fiscales ha aumentado, especialmente porque prevemos que el crecimiento económico se mantendrá moderado a corto plazo y que su retorno al crecimiento tendencial en torno al 2% será gradual.
La nueva calificación considera un equilibrio de factores. En particular, la fortaleza económica de México se sustenta en una economía amplia y diversificada, así como en el acceso preferencial al mercado estadounidense, que proporciona un ancla sólida para las oportunidades de comercio e inversión. Las iniciativas de inversión del gobierno podrían impulsar una mejora gradual del desempeño económico a mediano plazo. Al mismo tiempo, el crecimiento económico se ve limitado por debilidades estructurales, como la alta informalidad, la inseguridad y los cuellos de botella en la infraestructura relacionados con la disponibilidad de energía y agua.
La perspectiva Estable refleja la expectativa de que un mayor debilitamiento de la capacidad fiscal será gradual y se verá parcialmente compensado por la estabilidad macroeconómica de México, la capacidad de respuesta de sus políticas y la fortaleza económica subyacente. Si bien el apoyo continuo a Pemex seguirá limitando la consolidación fiscal, México no enfrenta desequilibrios macroeconómicos que amplifiquen los riesgos fiscales. Además, las autoridades mantienen una capacidad demostrada para ajustar las políticas monetarias y macroeconómicas en respuesta a las perturbaciones.
Los techos de calificación de México en moneda local (CL) y moneda extranjera (CE) se redujeron de “A1” a “A2”. La diferencia de cuatro escalones entre el techo de CL y la nueva calificación de emisor propuesta refleja el papel moderado del gobierno en la economía, un historial de formulación de políticas macroeconómicas predecibles y confiables, riesgos políticos moderados y bajos riesgos de vulnerabilidad externa. La alineación entre los techos de CL y CE refleja la ausencia de riesgos de transferencia y convertibilidad, lo cual se fundamenta en una historia de instituciones económicas sólidas que respaldan la convertibilidad monetaria y las cuentas de capital abiertas.