ASUR REGISTRA AVANCE MODERADO EN TRÁFICO, PERO ENFRENTA PRESIÓN EN RENTABILIDAD DURANTE EL 1T26: BX+

El Grupo Aeroportuario del Sureste reportó un desempeño mixto en el primer trimestre de 2026, con un crecimiento moderado en tráfico de pasajeros y en ingresos, pero con una caída relevante en utilidades, resultado del incremento en costos operativos y financieros. Analistas de Banco BX+ señalaron que los resultados se ubicaron por debajo de lo esperado, lo que podría presionar el desempeño de la acción en el corto plazo.

Durante el periodo, el tráfico total de pasajeros creció 1.9% anual, mostrando señales de estabilización tras periodos de mayor volatilidad. El tráfico doméstico avanzó 2.3%, mientras que el internacional aumentó 1.4%, destacando una recuperación paulatina en este último segmento. A nivel regional, Colombia sobresalió con un crecimiento de 11.0%, consolidándose como uno de los principales motores de expansión para la compañía.

En línea con el comportamiento del tráfico, los ingresos totales de ASUR aumentaron 0.8% anual en el trimestre. Este crecimiento fue impulsado en buena medida por la consolidación de sus operaciones en Estados Unidos, bajo la plataforma de ASUR US Airports. No obstante, el desempeño por segmento mostró contrastes: los ingresos por servicios aeronáuticos retrocedieron 1.5% anual, mientras que los no aeronáuticos crecieron 8.6%, apoyados por la diversificación de ingresos y la contribución internacional.

En particular, los ingresos comerciales aumentaron 6.7% anual, impulsados por el dinamismo en Colombia. Este desempeño se reflejó en un mayor ingreso comercial por pasajero, que pasó de 146.8 a 153.6 pesos en comparación con el mismo periodo del año anterior.

Sin embargo, el crecimiento en ingresos fue superado por un incremento más acelerado en los costos y gastos operativos, que aumentaron 13.1% anual. Este comportamiento respondió a mayores erogaciones en personal, honorarios profesionales, energía, vigilancia, así como mayores cargos por depreciación y amortización. A su interior, los costos de servicios se dispararon 33.2%, mientras que los costos de construcción disminuyeron 17.3%.

Como resultado, la rentabilidad operativa se deterioró. La utilidad de operación registró una caída, mientras que el EBITDA retrocedió 4.4% anual, reflejando la presión en márgenes derivada del entorno de mayores costos.

A nivel neto, el impacto fue aún más pronunciado. La utilidad neta mayoritaria se contrajo 20.0% anual, afectada principalmente por un incremento de 168% en los intereses a cargo, derivado de los préstamos contratados en México.

En términos de valuación, ASUR cotiza a un múltiplo precio/utilidad de 17.3 veces en los últimos doce meses, en línea con su promedio de cinco años, mientras que el indicador EV/EBITDA se ubica 6.8% por encima de su media histórica. No obstante, la compañía cerró el trimestre con una mejora en su posición de efectivo y en su razón de apalancamiento, lo que le otorga cierto margen de maniobra financiera.

Hacia adelante, el desempeño de ASUR dependerá en gran medida de la consolidación del tráfico internacional y del dinamismo en mercados como Colombia. Sin embargo, el principal reto seguirá siendo contener el crecimiento en costos y gastos, así como el impacto del mayor apalancamiento, factores que en el corto plazo continúan presionando la rentabilidad de la emisora.

Por Jaime Martínez Hernández
Página: www.visorfinanciero.com