BBVA MÉXICO ESPERA RECORTE DE BANXICO DE 25 PUNTOS BASE ESTE JUEVES

Economistas de BBVA esperamos que Banco de México (Banxico) reanude el ciclo de recortes esta semana con una disminución de 25 puntos base, lo que llevaría su tasa de referencia a 6.75%.

No obstante, consideran que será una decisión cerrada (60-40).

Si bien el Banco de México podría priorizar la cautela ante los renovados riesgos globales, indican que es más probable que la Junta de Gobierno enfatice que, aunque los riesgos al alza para la inflación han aumentado debido a los mayores precios de la energía y la reciente volatilidad cambiaria, puede superar este shock y mantener el rumbo hacia la estimación del punto medio de la tasa neutral.

BBVA México dice que, es improbable que la Junta revise sustancialmente su evaluación de la actividad económica y probablemente seguirá destacando la debilidad interna. Con la postura de política monetaria aún más cerca del límite superior del rango neutral, y considerando la naturaleza transitoria de los recientes shocks, Banxico debería concluir que las presiones inflacionarias subyacentes se mantienen contenidas.

Al mismo tiempo, unas condiciones financieras más estrictas, impulsadas por mayores rendimientos a largo plazo, reducen la necesidad de una mayor contención,

mientras que la fortaleza relativa del peso apunta a riesgos cambiarios limitados. Además, la comunicación reciente —incluidas las minutas de la última reunión y los comentarios posteriores— sugiere una fuerte convicción en la Junta de que el ciclo de flexibilización monetaria no ha concluido y que se justifican ajustes adicionales.

Si las expectativas de inflación se mantienen bien ancladas, una pausa provocada por una perturbación de la oferta podría resultar contraproducente debido a los desfases temporales de la política monetaria, lo que podría dejar una postura más restrictiva de lo deseado una vez que estas presiones se disipen. En general, si bien la creciente incertidumbre puede justificar un tono prudente, esperan que el Banxico mantenga su plan anunciado y aplique medidas de flexibilización monetaria esta semana.

Sobre las últimas cifras de inflación, los economistas de BBVA México indican que el aumento de la inflación subyacente de este año refleja el efecto de los ajustes tributarios relacionados con el IEPS implementados a principios de año. Las últimas tres lecturas quincenales confirman que los aumentos tributarios del IEPS solo provocaron un ajuste puntual de los precios relativos.

Con la ausencia de efectos de segunda ronda ya confirmados, y en un contexto de demanda interna aún débil, prevén que tanto la inflación general como la subyacente retomen una tendencia descendente gradual a partir del segundo trimestre de 2026. La brecha de producción, que sigue siendo negativa, debería contribuir a contener las presiones de la demanda y respaldar una mayor desinflación en los servicios básicos, a pesar de su persistencia.