INVEX ESPERA QUE BANXICO MANTENGA TASA DE REFERENCIA EL JUEVES
29/febrero/2019
Economistas de
Invex mantienen la expectativa de una pausa por parte de Banco de México
(Banxico) en la decisión de política monetaria de este jueves.
Consideran
que la Junta de Gobierno de Banxico debería contar con un panorama más claro no
sobre el conflicto en Medio Oriente, pero sí sobre la estabilidad de las
principales variables financieras del país.
El tipo de
cambo frente al dólar y las tasas de interés de largo plazo han registrado una
elevada volatilidad en el entorno actual. Se trata de llevar a cabo una
adecuada gestión de riesgos, y no más. Habría espacio para más recortes cuando
se reduzcan los vaivenes en el valor de numerosos activos, algo que podría
visualizarse más claramente en la reunión de mayo.
En la
primera quincena de marzo, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) aumentó
0.62%, por arriba de lo esperado, el aumento es el de mayor magnitud para un
mismo periodo desde la primera quincena de julio de 2024
El
componente subyacente subió 0.22% quincenal.
La sorpresa
al alza se registró en la inflación no subyacente, principalmente por el cambio
porcentual de 3.83% quincenal en el componente de agropecuarios, el más elevado
desde la segunda quincena de diciembre de 2023. Tal comportamiento en gran
medida se debió al incremento de 32.2% quincenal en el precio del jitomate.
A tasa
anual, la inflación general fue de 4.63%, la más elevada desde la segunda
quincena de octubre de 2024 (4.83%). La inflación subyacente registró una tasa
anual de 4.46% (4.48% anterior), mostrando resistencia para retomar una clara
trayectoria a la baja.
Además del
precio del jitomate, otros precios agropecuarios también incidieron
significativamente sobre la inflación, principalmente el del pollo (3.2% q/q) y
el del tomate verde (10.8% q/q).
Los
economistas indican que, el rubro no subyacente se vio presionado por estos
incrementos y no por efectos del actual conflicto en Medio Oriente. La
principal vía por la que se materializaría un impacto del conflicto sería a
través del precio de la gasolina y eso no ocurre por los estímulos fiscales al
precio del diésel y al de las gasolinas.
Lo anterior,
además de la renovación del acuerdo entre el Gobierno y los gasolineros para
mantener el precio de la Magna en un máximo de 24 pesos por litro durante seis
meses más.
El
comportamiento de la inflación subyacente se ubicó prácticamente en línea con
lo previsto. La parte de mercancías (0.20% q/q) mostró una variación similar al
promedio de los últimos cinco años. Al interior, las mercancías no alimenticias
siguen sin reflejar una incidencia por parte de las tarifas arancelarias a
países que no cuentan con un tratado comercial con México. Por otro lado, la
parte de servicios (0.25% q/q) se vio influida por el alza en los precios del
transporte aéreo (21.86% q/q) ante la cercanía de la temporada vacacional de
Semana Santa.
Para el
cierre de 2026, los pronósticos de Invex se sitúan en 4.1% para la inflación
general y en 4.0% para la inflación subyacente. Para 2027, las previsiones se
mantienen en 4.1% y 3.7%, respectivamente. El comportamiento del rubro de
agropecuarios no modifica los estimados ya que esperan una caída posterior en
el precio del jitomate en una magnitud mayor al aumento actual, en cuanto se
regularice la oferta de este producto.